2022年，加密货币市场遭遇了一场“黑天鹅”风暴——全球第二大虚拟币交易所FTX突然宣布破产，创始人萨姆·班克曼-弗里德从“天才少年”沦为阶下囚，这起事件如同一块巨石投入平静的湖面，让本就波动的虚拟币市场掀起惊涛骇浪，也让“交易所倒闭”这个关键词再次成为悬在投资者头顶的达摩克利斯之剑。

交易所，本应是虚拟币市场的“基础设施”，承担着资产托管、交易撮合、清算结算等核心功能，当部分交易所开始偏离“服务者”的定位，转而通过挪用用户资产、操纵市场、发行“空气币”等方式追逐暴利时，崩塌便成了必然，FTX的案例尤为典型：其被曝出将用户存款挪用至对冲基金Alameda Research进行高风险投机，同时在流动性枯竭时试图掩盖窟窿，最终引发挤兑，短短几天内用户资产蒸发超百亿美元，全球数十万散户血本无归，这并非孤例：此前日本交易所Mt.Gox因黑客盗窃85万枚比特币倒闭，韩国交易所Youbit因遭遇黑客攻击两次破产，还有不少交易所因创始人跑路、合规问题等问题黯然退场——每一次倒闭，都伴随着散户财富的清零和市场信心的重创。